摘要：文/ 覃毅 杨松 惠琳 编辑/ 陈晓平 谭璐“155可以进吗？”8月2日上午，阳光电源（300274.SZ）开盘即大跌，股民议论纷纷，看空与看多者，各执一词。这家24年历史的光伏公司，上周爆发，在大盘的一片阴霾中，大涨22.3%，市值达到2...
文/ 覃毅 杨松 惠琳 编辑/ 陈晓平 谭璐
“155可以进吗？”
8月2日上午，阳光电源（300274.SZ）开盘即大跌，股民议论纷纷，看空与看多者，各执一词。
这家24年历史的光伏公司，上周爆发，在大盘的一片阴霾中，大涨22.3%，市值达到2445亿元的高点。
更夸张的是，过去的12个月，阳光电源涨了约7倍！创始人曹仁贤以110亿美元的身价，位列福布斯全球实时富豪榜第202位。
这么庞大的财富，主要来自一个非常冷门的部件——光伏逆变器。
离校下海
曹仁贤是一个浙江人。
1968年，曹仁贤出生于杭州一个农村家庭，本科考上合肥工业大学的工业电气自动化专业，一直读到研究生，毕业后留校任教。
曹仁贤任教四年，主要研究方向是可再生能源发电。
那时，人们对太阳能、风能还没有太多概念，但是，曹感觉，这个冷门领域中可能蕴含商机。
1997年，他不顾众人反对，放弃了安稳的大学教书生涯，赌上东拼西凑的50万元，成立阳光电源，从合肥一个澡堂边上租了两间房就起步。
阳光电源董事长曹仁贤
曹仁贤一开始把目光锁定在了离网逆变器——一种极为冷僻的设备。
在光伏发电系统中，太阳能通过组件转化为直流电能，再通过光伏逆变器中的功率变换及控制系统，将直流电能转化为符合电网要求的交流电。
在光伏系统中，逆变器成本占比仅8%-10%，承担着整个系统的交直流转换、功率控制、并离网切换等重要功能，是光伏系统的大脑。涉及的微处理器、功率半导体等技术，正是曹的专业所长。
阳光电源的逆变器产品
当时国内光伏市场还未兴起，阳光电源的开局并不顺利。
“前5年，我们的太阳能项目比较少，主要是南疆铁路这样的独立离网发电系统，这样的工程都是一次性的，一辈子可能都接不到第二个。”
曹仁贤回忆，为了生存，早期他只能先做一些传统的电源产品，比如应急电源、开关电源等，来为开发光伏和风能逆变器积累资金。
2003年，阳光电源研制出首台具有完全自主知识产权的光伏并网逆变器，打破了国外垄断，慢慢跻身为中国最大的光伏逆变器制造商。
其后，它赶上光伏产业爆发，2008年到2010年，销售收入从1亿元增至6亿元，年复合增长率为144.7%。
2011 年，阳光电源在深交所挂牌上市，起初市值60亿元左右。
做减法
过去20多年，光伏行业在资本喧嚣中几经跌宕。
曹仁贤见证，很多相识的企业一个接一个死去，“尚德到赛维、超日，再到英利的危机，这些企业，曾经非常健康，但都撑不住了，我感到很痛心。”
阳光电源也一度非常困难，尤其2012年，光伏产业进入低谷，其全年的扣非净利润仅1200万，股价跌去3/4。
为什么能够活下来？曹仁贤认为，靠的就是专业和专注。
2004年至2008年间，为了集中优势做好新能源电源设备，他陆续砍掉已经赚钱的传统电源项目。
做减法是为了将来做加法。
“你在分心赚钱的过程当中，会透支原来的资源，使你在专业专注的道路上打了折扣，虽然赚了钱，但失去了客户对你原有品牌的认知，最终得不偿失。”
阳光电源的行业布局更接近应用场景，主要产品包括光伏逆变器、风电变流器、储能系统、水面光伏系统、新能源汽车驱动系统、充电设备等。
从2012年起，其收入就一直稳定增长，从当年的10.83亿，增长到2020年的192.86亿，8年间涨了12倍。
特别在光伏逆变器领域，阳光电源在年报中自称，出货量长期居全球第一。
2020年，其逆变器等电力转化设备，营收为75.14亿元，同比增长106%，贡献了总收入的4成左右。
阳光电源也带动全球逆变器成本和价格大幅下降。
“这二十年，我们把成本从当年的五块钱一瓦，降到现在的两毛钱一瓦，整整降低了25倍，现在很多项目当中，都可以使用中国产的设备。”曹仁贤自豪地说。
即便如此，逆变器等设备的毛利率，高达35%。电商平台显示，适用于单个住宅屋顶，单项3kw的阳光电源逆变器售价为1980元。
2020年，阳光电源的最大收入来源，其实是“电站投资开发”，占比为42%左右，但是，毛利率只有9.49%，“逆变器”业务，依然是公司第一大来源。
但是，华为在挑战其地位。
据伍德麦肯兹发布全球光伏逆变器供应商排名，2020年，华为已占据23%市场份额，位居第一；阳光电源占据19%。
储能大热
过去一年，阳光电源的暴涨，最大的推力，还是“碳中和”目标下，光伏产业大发展的预期。
2020年，公司83%的收入与光伏有关，另有6%的收入来自储能。
15年前，曹仁贤开启了大功率储能专用变流器研发，逐步涵盖了储能变流器、电池、系统集成等多方面，能够提供风、光、储核心设备及高效协同的一体化解决方案。
这一布局，意外放大了阳光电源的想象空间。
7月下旬，国家发展改革委、国家能源局发布指导意见，计划到2030年，实现新型储能全面市场化发展，并要求合理确定峰谷电价价差，建立尖峰电价机制，这有助于激发用户侧储能装机需求。
阳光电源光储事业部副总裁汪东林算过一笔账：一座光伏电站配建装机量20%、时长2小时的储能项目，其初始投资将增加8%—10%；而风电场配建同样容量的储能项目，其初始投资成本将增加15%—20%。
光伏发电，储能提升收益，“光伏+储能”策略，成为龙头企业的共识。
阳光电源的储能业务大部分来自海外，去年收入已达到11.69亿，它将成熟的储能应用技术和经验，向国内移植和嫁接，并加快与三峡、国电投等央企电站的合作。
对于国内的家庭消费者而言，储能产品价格仍偏高。据厂商报价，一套家用的3kw储能系统售价需要数万元，一旦将成本做到非常低之后，会有一个突然爆发的阶段。
浙商证券预计，2025年全球储能预计新增172GWh，对应市场规模2370亿元。中国及全球5年增长空间均超过10倍，是碳中和弹性最大的赛道。
在光伏逆变器排名居前的华为，也已看上储能市场。
而逆变器依然会是一门长线的稳定生意。
有分析指出，光伏逆变器的使用寿命在10年左右，大型地面电站的寿命在20-30年左右。
这意味着，逆变器要在电站寿命一半时进行更换，这些替换需求，很大部分会集中到阳光电源这样的在位者。
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